Air France – KLM (AF.PA)

Fundamentální analýza

Air France – KLM je holdingová skupina, která vlastní Air France a její dcery (Air France cargo, HOP a další) a KLM a její dcery (KLM cargo, Cityhopper, Transavia a další). Skupina má podíly v dalších aerolinkách světa (např. 20 % ve Scandinavian airlines, 8 % v Kenya Airways a další).

Společnost vznikla v roce 2004 sloučením KLM a Air France.

Hlavní akcionáři skupiny jsou:

• 28,6 % Francouzský stát
• 9,3 % Nizozemské království
• 9 % CMA (francouzská logistická společnost)
• 4,7 % China Eastern Airlines
• 2,9 % Delta Air Lines

Počet zaměstnanců je přes 77 000.

K 31.12.2023 měla skupina 551 letadel, od malých regionálních po širokotrupá dálková letadla. Stáří flotily je v průměru 12 let.

Za rok 2023 operovala společnost 93 % předcovidové kapacity s obsazeností sedaček na úrovni 87 %. Provozní marže byla 5,7 %.

Obrat vzrostl na 30 miliard Euro (+ 14 % oproti roku 2022).

Čistý zisk byl 900 milionů Euro.

Při porovnání výnosů amerických aerolinek a S&P 500 je výnos následující.

1 rok: Letecké společnosti mají výnos + 20,8 %, S&P 32,6 %.

Za posledních 5 let: Letecké společnosti mají ztrátu – 21,6 %, S&P 500 má výnos 94,5 %.

Akcie Air France KLM ztratili za 1 rok 34,72 %. Od svého úpisu v roce 2004 ztratila akcie 91 % své ceny.

Výsledky

Za 2Q 2024 měla společnost provozní zisk 513 milionů Euro s provozní marží 6,5 %. Provozní zisk klesl o 220 milionů Euro oproti 2Q 2023.

Kapacita vzrostla o 4,1 %, obsazenost byla 88 %.

Negativní vliv měla Olympiáda ve Francii, kdy se pasažéři vyhýbali Francii. Skupina ocenila tento propad v prodejích na 40 milionů Euro.

Společnost přepravila 25,7 milionů pasažérů.

Technická analýza

Společnost je v solidním poklesu již několik let. Klouzavé průměry se překřížily do sestupného trendu v dubnu 2023 po krátké pauze, kdy cena spíše stagnovala, než že by rostla.

RSI je v neutrální zóně.

Nejbližší resistence je kolem ceny 10,50 € za akcii.

Závěr

Evropským aerolinkám se nedaří a Air France KLM je toho živoucím důkazem. Fragmentace trhu, vysoké fixní náklady a nepružnost trhu je dokladem toho, že jakožto síťový dopravce to máte v Evropě těžké. Dokladem je to, že společnost ještě nedosáhla předcovidové kapacity. Finanční ukazatele ukazují provozní zisk, ten je ale velmi volatilní. I dle srovnání výnosů odvětví a S&P500 je vidět propastný rozdíl v příjmech (ztráta 21 % vs výnos 94 %).

Dle technické analýzy je firma v poklesu více jak 16 měsíců. Je otázka, jak dlouho může tento trend ještě pokračovat.